linnannan101@gmali.com

召回信息显示，本次召回所涉及的“欢乐童年”儿童床，产品型号为hltn，颜色为原木色，床头为卡通造型，床体还包括防滑爬梯、实木铺板等。此外，产品涉及的生产批号为7-5-218、 8-10-218、9-15-218、10-3-218、12-24-218、1-57-219、3-66-219、4-26-219、6-72-219。该款产品的爬梯顶部外角未倒圆，不符合标准要求。当儿童身体失衡时，会产生身体与爬梯顶部外角发生碰撞，导致挫伤等伤害。

如果看进出口总额，根据海关总署数据，1997年中美进出口总额仅为不到500亿美元，而2018年超过6300亿美元，平均年化增长率约12%。以进出口总额计，美国也是中国最大的贸易伙伴国，在较长一段时间内与整个欧盟起鼓相当。近年来，因为中美经贸摩擦，美国占比发生下降，被东盟反超，但仍超过11%。2019年1-5月，在中国进出口总贸易中，美国占11.7%，欧盟占15.7%，东盟占13.5%。

（作者单位：新世纪期货）责任编辑：牛鹏飞来源： 中信建投策略文：张玉龙、罗永峰、臧赢舜、甘洋科一、引言：牛市的起点（本文有删减）2019年2月节后第一周，以通信、计算机、电子为代表的成长板块大幅度上涨。我们在春节前提出持股过节的观点得到了充分的印证。由于短期回调，市场在两个问题上存在分歧：第一个是社融增速回升，但社融结构并未得到优化；市场是否还能具备持续上涨的基础？第二，中美贸易谈判能否如期达成协议？中国经贸自由化之后对会产生什么样的影响？本周周报我们将集中回答这两个问题，并给出经济和市场变化的路径。

投资建议：我们预计公司2018-2020年归母净利润达16/18.6/22亿元，对应EPS为1.06/1.24/1.48。业绩复合增速20%，给予2019年15倍PE估值，对应目标价19元。风险提示：1）新开工面积快速下行；2）议价能力趋缓。

制造业和民间投资增速双双回落的主要原因是企业家对未来经济形势预期悲观，投资信心不足。2018年12月，制造业PMI自2016年8月以来首次跌破枯荣线，直至2019年3月才回升至枯荣线上，却在2019年5月再度跌破至49.4，且低于预期的49.9。上次PMI低于枯荣线时正是民间投资急速下滑时期，2016年7月民间投资增速曾一度跌至2.1%。2018年底PMI的下降再度表明市场悲观情绪已逐渐产生，企业家投资必将更加保守谨慎。不仅如此，2019年5月全球采购经理人指数跌至49.8，美国、欧元区制造业PMI全线下滑，表明全球制造业都出现了放缓，未来更加难以预期。企业家调查数据也直接表明企业家对未来的信心减弱，投资出现犹豫。央行第一季度企业家调查结果显示，企业家宏观经济热度指数为34.1%，比去年同期下降4.7个百分点；企业家信心指数为69.2%，比去年同期下降5.1个百分点。

数据来源：CEIC数据库从中国国际收支的各个分项看，2015年至今，中国的货物贸易顺差不断收窄，2018年中国的货物贸易顺差仅为2015年的68%；与此同时，中国的服务贸易逆差则不断扩大，2018年逆差规模相较2015年扩大33%。旅行是服务贸易中最主要的逆差项目。2018年，中国旅行项目逆差达2370亿美元，占当年服务贸易逆差的81%。从分项数据看，若2019年服务贸易逆差按趋势扩大而货物贸易顺差按趋势缩小，则很有可能出现全年经常账户逆差。